L'énigme américaine : l'économie va bien mais les consommateurs sont mécontents !
Le taux de chômage a augmenté à 4,6 % avec une croissance régulière des emplois réels et une divergence dans le sentiment des consommateurs.
SUMMARY
Le rapport sur l'emploi américain montre une hausse du chômage à 4,6 % avec une croissance des emplois privés, notamment dans les secteurs de la santé et de la construction, tandis que l'amélioration des ventes réelles reflète une croissance économique régulière. Cependant, le sentiment des consommateurs revient au mécontentement, soulignant la divergence entre la performance économique et le ressenti des consommateurs.
KEY HIGHLIGHTS
- Hausse du taux de chômage à 4,6 % avec croissance des emplois privés.
- Les créations d'emplois se concentrent dans les secteurs de la santé et de la construction.
- Croissance régulière des ventes réelles de 5 % en valeur nominale.
- Divergence entre la performance économique et le sentiment des consommateurs qui revient au mécontentement.
CORE SUBJECT
Rapport sur l'emploi américain et son impact sur l'économie et le sentiment des consommateurs
Commençons par le rapport sur l'emploi. Le titre principal était décevant : le taux de chômage est passé à 4,6 %, mais l'image ajustée des créations d'emplois dans le secteur privé, qui exclut les perturbations dans l'emploi gouvernemental fédéral, ne semble pas si mauvaise.
Surtout que la réduction de l'immigration et le vieillissement de la population ont considérablement réduit le taux de croissance "neutre" des emplois. Nous avons récemment observé une tendance à la hausse.
Les créations d'emplois dans le secteur privé en novembre se sont principalement concentrées dans le secteur des soins de santé, ce qui n'est donc pas un indicateur précis de la vigueur de l'économie cyclique.
Les créations d'emplois dans tous les autres secteurs n'ont atteint que quelques milliers. Quant aux 25 000 nouveaux emplois dans le secteur de la construction - un deuxième mois fort sur les trois derniers mois - ils constituent un indicateur positif de la vigueur de l'économie cyclique.
Malgré la volatilité des données, l'examen des moyennes mobiles sur trois et six mois montre une croissance régulière des ventes réelles d'environ 5 % en valeur nominale, et peut-être plus de 2 % en valeur réelle. C'est une bonne nouvelle.
L'amélioration légère des prévisions de ventes au détail a renforcé la divergence entre ce que font les consommateurs et ce qu'ils déclarent ressentir. Après une vague d'optimisme relatif en 2023 et 2024, les consommateurs sont revenus aux niveaux de mécontentement et de grogne que nous avions observés pour la dernière fois en 2022, lorsque l'inflation était à son pic et que le marché boursier s'effondrait.
Nous avons tendance à ignorer l'aspect sentiment des données et à nous concentrer sur l'emploi et l'activité économique ; les chiffres des sondages n'ont pas été négativement affectés par les réactions grognonnes des démocrates - bien que les indépendants soient également frustrés, et les lectures des républicains indiquent qu'elles ont atteint un sommet.