اللغز الأمريكي: الاقتصاد بخير لكن المستهلكين ساخطون!
ارتفع معدل البطالة إلى 4.6% مع نمو مطرد في الوظائف الحقيقية وتباين في مشاعر المستهلكين.
SUMMARY
تقرير التوظيف الأمريكي يظهر ارتفاع البطالة إلى 4.6% مع نمو في الوظائف الخاصة، خاصة في الرعاية الصحية والبناء، بينما يعكس تحسن المبيعات الحقيقية نمواً اقتصادياً مطرداً. رغم ذلك، تعود مشاعر المستهلكين إلى السخط والتذمر، مما يبرز التباين بين الأداء الاقتصادي والمشاعر الاستهلاكية.
KEY HIGHLIGHTS
- ارتفاع معدل البطالة إلى 4.6% مع نمو في الوظائف الخاصة.
- إضافات الوظائف تركزت في قطاع الرعاية الصحية والبناء.
- نمو مطرد في المبيعات الحقيقية بنسبة 5% بالقيمة الاسمية.
- تباين بين أداء الاقتصاد ومشاعر المستهلكين التي تعود للسخط.
CORE SUBJECT
تقرير التوظيف الأمريكي وتأثيره على الاقتصاد ومشاعر المستهلكين
ولنبدأ بتقرير التوظيف. كان العنوان الرئيسي محبطاً: فقد ارتفع معدل البطالة إلى 4.6%، لكن الصورة المعدلة لإضافات الوظائف في القطاع الخاص، والتي تتجاهل الاضطرابات في التوظيف الحكومي الفيدرالي، لا تبدو سيئة للغاية.
لا سيما أن تقليص الهجرة وشيخوخة السكان قد خفضا معدل نمو الوظائف "المحايد" بشكل كبير. وقد شهدنا أخيراً اتجاهاً صعودياً.
فقد تركزت إضافات الوظائف في القطاع الخاص في نوفمبر بشكل كبير في قطاع الرعاية الصحية، وهو بذلك ليس مؤشراً دقيقاً على قوة الاقتصاد الدوري.
وبلغت إضافات الوظائف في جميع القطاعات الأخرى بضعة آلاف فقط. وبالنسبة للـ 25.000 وظيفة جديدة في قطاع البناء - وهو ثاني شهر قوي في الأشهر الثلاثة الماضية - فهي تقدم مؤشراً إيجابياً على قوة الاقتصاد الدوري.
ورغم تقلب البيانات، إلا أن النظر إلى المتوسطات المتحركة لثلاثة وستة أشهر يظهر نمواً مطرداً في المبيعات الحقيقية بنحو 5% بالقيمة الاسمية، وربما أكثر من 2% بالقيمة الحقيقية. وهذا أمر جيد.
وقد عزز التحسن الطفيف في توقعات مبيعات التجزئة التباين بين ما يفعله المستهلكون وما يصرحون به عن مشاعرهم. بعد موجة من التفاؤل النسبي في عامي 2023 و2024، عاد المستهلكون إلى مستويات السخط والتذمر التي شهدناها آخر مرة في عام 2022، عندما كان التضخم في ذروته وسوق الأسهم في حالة انهيار.
إننا نميل عادة إلى تجاهل جانب المشاعر في البيانات والتركيز على الوظائف والنشاط الاقتصادي، فأرقام الاستطلاعات لم تتأثر سلباً بردود فعل الديمقراطيين المتذمرة - مع أن المستقلين يشعرون بالإحباط أيضاً، وتشير قراءات الجمهوريين إلى بلوغها ذروتها.