Embellir l'effondrement : comment le « shutdown » gouvernemental a caché les catastrophes du marché du travail américain

Alors que Washington était plongée dans ses conflits politiques ayant conduit au blocage du « shutdown » gouvernemental, le marché du travail américain enregistrait sa pire performance depuis des années, loin de toute surveillance étroite.

Aujourd'hui, les chiffres tardifs révèlent que nous ne faisons pas face à un simple ralentissement, mais à une « tromperie statistique » utilisée pour masquer la perte de milliers d'emplois et l'hémorragie des petites entreprises.

Avec un taux de chômage atteignant 4,6 %, Jerome Powell se trouve devant un choix difficile : soit maintenir des taux d'intérêt élevés qui étouffent ce qui reste de croissance, soit céder aux pressions des marchés avec une « baisse d'urgence » début 2026 pour sauver ce qui peut l'être du rêve américain en déclin.

Les données sur l'emploi publiées cette semaine ne sont pas de simples chiffres passagers, mais sous la loupe de la banque UBS, elles deviennent une preuve accablante d'une faiblesse structurelle qui ronge le corps du marché du travail américain.

Ce recul fondamental, révélé par les experts, n'est plus une simple « nuage d'été », mais est désormais perçu comme une base inévitable qui forcera la Réserve fédérale à baisser les taux d'intérêt dès le début de l'année prochaine.

Les analystes estiment que la Fed, qui comptait sur la solidité de l'emploi, pourrait être contrainte à des « concessions monétaires » urgentes pour réparer les fissures qui commencent à apparaître dans le plus grand mur économique mondial.

Le rapport publié hier par le Bureau américain des statistiques du travail, retardé à cause du shutdown gouvernemental, a montré que les emplois non agricoles n'ont augmenté que de 64 000 en novembre, un chiffre relativement stable depuis avril.

Parallèlement, le taux de chômage a continué sa progression régulière au dernier trimestre de l'année, se stabilisant désormais à 4,6 %.

La tromperie du « temps partiel »

Loin des gros titres éclatants, les détails des données ont révélé une « réalité en crise » qui broie les ambitions de la main-d'œuvre à l'approche de la fin de l'année ; 5,5 millions de personnes sont tombées dans le piège du « chômage contraint ».

Ce ne sont pas de simples chiffres, mais des victimes d'un système économique qui les a forcées à accepter des « emplois à temps partiel » avec une augmentation alarmante de 909 000 personnes en un mois.

Selon le Bureau des statistiques du travail, ces travailleurs n'ont pas choisi la flexibilité horaire, mais se sont vus imposer le temps partiel en raison de la réduction des heures dans leurs entreprises ou parce qu'ils se heurtaient à l'impossibilité de trouver des emplois à temps plein garantissant un minimum de sécurité de vie, ce qui annonce une érosion du pouvoir d'achat de la classe moyenne.

Dans le même contexte, le taux de chômage des adolescents a augmenté sur une base mensuelle pour atteindre 16,3 %, tandis que le nombre de chômeurs depuis moins de cinq semaines s'élevait à 2,5 millions en novembre, soit une hausse de 316 000 par rapport à septembre.

Cela indique clairement que les nouveaux entrants sur le marché du travail et ceux en transition entre emplois rencontrent de grandes difficultés à obtenir des postes durables.

Conséquences du shutdown gouvernemental et doutes des analystes

Bien qu'aucun rapport complet sur l'emploi d'octobre n'ait été publié, les données de cette semaine incluaient la réalité que l'emploi dans le gouvernement fédéral a diminué de 162 000 emplois en octobre.

Sur cette base, Paul Donovan, de la banque UBS, a déclaré dans une note aux clients : « Les données ont levé plusieurs drapeaux rouges », ajoutant qu'il faut traiter la qualité même des données avec « une extrême prudence », car le shutdown gouvernemental a aggravé le problème de la baisse des taux de réponse aux enquêtes du bureau.

Cependant, Donovan a ajouté : « Le rapport ne dissipe pas beaucoup d'inquiétudes concernant la résilience du consommateur américain ; l'emploi dans la restauration continue de croître, ce qui indique que la tendance des dépenses de loisirs se poursuit. Mais il y a peut-être suffisamment d'inquiétudes sur la santé du marché du travail pour justifier une baisse 'assurance' des taux par la Fed l'année prochaine. »

Ambitions des investisseurs

En ce qui concerne les prévisions sur les marchés financiers, les ambitions des investisseurs pour une baisse prochaine des taux semblent s'être heurtées à la réalité ; les données de l'« indice de surveillance de la Fed » de la Bourse de commerce de Chicago indiquent une quasi-exclusion de toute baisse lors de la réunion prévue fin janvier 2026.

Malgré les pressions économiques, les probabilités d'une baisse des taux de 0,25 point (25 points de base) n'ont pas dépassé 22 % au moment de la rédaction de ce rapport, reflétant un état d'attente prudent.

Elise Osenbo, responsable de la stratégie d'investissement chez J.P. Morgan, a qualifié les chiffres d'octobre de « particulièrement choquants » et a soutenu la vision de Donovan en déclarant : « Ce rapport renforce notre manière de penser l'approche actuelle de la politique de la Fed, et les réductions 'assurance' des derniers mois ont été judicieuses, conduisant les taux à un niveau plus neutre. »

Elle a ajouté : « Une réduction supplémentaire pourrait être appropriée au premier trimestre 2026, mais l'économie semble suffisamment stable pour faire preuve de patience. »

Massacre des petites entreprises

À l'autre extrémité des prévisions, Nela Richardson, économiste en chef chez ADP, spécialiste du traitement des données salariales, refuse de s'engager dans une vague d'optimisme gouvernemental, affirmant qu'elle ne voit pas une « image rose » dans les données du secteur privé américain.

Selon les derniers rapports de l'institution, la plus grande référence mondiale en matière de données salariales du secteur privé, l'emploi privé a diminué de 32 000 emplois en novembre, entraîné par l'effondrement de l'emploi dans les très petites entreprises.

Richardson a expliqué que les micro-entreprises employant moins de 19 salariés ont seules supprimé 46 000 emplois, tandis que les entreprises moyennes ont réduit 74 000 emplois supplémentaires.

Elle a mis en garde que les « entreprises naines » représentent le nerf du marché, et leur mouvement collectif vers la réduction des effectifs signifie que nous assistons à une « mort lente » des opportunités d'emploi durables, où les départs ne sont pas remplacés, conduisant à un écart d'emploi qui s'élargit silencieusement derrière le voile des chiffres gouvernementaux trompeurs.